Sadržaj:
- Otkup dionica ili otkup dionica definirano
- Isti marketinški principi ponude i potražnje
- Zašto tvrtka otkupljuje vlastite dionice
- Kakve koristi dioničar ima od otkupa
- Otkup može poslužiti za povećanje dividende po dionici
- Otkup nudi porezne povlastice
- Otkup može povećati cijenu dionica
- Učinci otkupa dionica na dividendu i cijenu dionice po dionici
- Loša strana
- Da rezimiram
Otkup dionica ili otkup dionica definirano
Otkup dionica ili otkup dionica je kupnja dionica tvrtke od iste tvrtke koja ih je izdala. Tvrtka kupuje vlastite dionice na burzi na isti način na koji biste to činili i prilikom kupnje dionica te tvrtke.
Kako je ovaj članak usmjeren na prosječnog ulagača na tržištu dionica, kao i na prosječnog čovjeka na ulici ili češće poznatog kao laički ulagač dionica, pokušat ću ograničiti svoje rasprave na to kako to utječe na ovu skupinu narod
Iako otkup dionica ima koristi i nedostatke i za dioničara i za matičnu korporaciju, ja ću se više pozabaviti učincima koje ima na dioničara, a ne na korporaciju.
Otkup dionica može imati prednosti i nedostatke
Isti marketinški principi ponude i potražnje
Otkupom vlastitih dionica na otvorenom tržištu, tvrtka u stvari otkupljuje neke od svojih preostalih dionica ili stječe dionice koje plutaju u široj javnosti. To smanjuje broj dionica dostupnih javnosti što nadam se da rezultira rastom tržišne cijene dionica - osnovnog djelovanja ponude i potražnje. To je, više od svega ostalog, primarni cilj programa otkupa.
Zašto tvrtka otkupljuje vlastite dionice
Kada se tvrtka prvi put formira, ona prodaje dionice dionicama investitorima koji tada postaju postotni vlasnici novoosnovane korporacije. Na sličan način kada postojeća tvrtka iz bilo kojeg razloga zahtijeva više kapitala, kao što su financiranje operacija, financiranje projekata proširenja, lansiranje novog proizvoda, stjecanje druge tvrtke itd., Ona može posuditi novac od financijskih institucija plaćajući visoke kamatne stope. Ili može prodati dodatne dionice javnosti kako bi generirao potrebna novčana sredstva.
Suprotno tome, kada tvrtka dobro posluje i ako u kasi ima previše viška gotovine koja nije odmah potrebna, može otkupiti ili povući neke ili sve vlastite dionice.
Mnogo je razloga zbog kojih tvrtka želi otkupiti vlastite dionice tvrtke. Neki od najvažnijih su:
1. Umjesto da isplati dodatne novčane dividende iz viška novčanih rezervi, može se odlučiti za otkup svojih dionica što je jedan od načina nagrađivanja dioničara. Služi kao novčani bonus dioničarima bez da mora obećavati kontinuitet plaćanja.
2. Program otkupa može biti znak da je cijena dionica tvrtke na tržištu možda podcijenjena i osjeća da vrijedi ulagati u sebe.
3. Kao obrambena igra za sprečavanje neprijateljskog preuzimanja od nepoželjnih udvarača. Otkup dionica mogao bi rezultirati cijenom dionice tvrtke koja bi bila dovoljno visoka da obeshrabri budućeg udvarača.
4. Povećava omjer zarade po dionici tvrtke - EPS - što može povećati cijenu dionica, iako je ovo vrsta uređenja prozora.
Postoje još drugi razlozi zbog kojih bi tvrtka željela otkupiti svoje dionice, ali ih ovdje neću spominjati, jer su to zbog složenijih financijskih razloga koji su možda previše zamršeni da bi ih razumio prosječni laički investitor.
Gore spomenute motivacije također služe kao beneficije koje dioničarima pripadaju u programu otkupa. Evo kako to funkcionira.
Kakve koristi dioničar ima od otkupa
Kada tvrtka otkupi svoje dionice, to gotovo automatski rezultira rastom cijene dionica na tržištu dionica. Pogledajte odlomak ispod " Otkup može povećati cijenu dionica." To bi mogla biti prva izravna korist otkupa.
Gledajući donju tablicu financijskih rezultata korporacije McDonalds za trogodišnje razdoblje, vidimo cijenu dionica na početku 2015. godine od 94,25 dolara. Na kraju godine cijena je narasla na 119,43 dolara.
Zbog otkupa dionica i možda drugih povoljnih čimbenika, cijena dionica je stalno išla prema gore. Na kraju godine dosegla je najviših 119,43 dolara po dionici. Pod pretpostavkom da ste imali 200 dionica MCD-a, mogli ste si platiti bonus na dividendu prodajući neke dionice po znatno višoj cijeni.
To, međutim, smanjuje vaš vlasnički udio u tvrtki jer ste predali neke od svojih dionica. To bi vam mogao biti nedostatak ako tvrtka ne poveća redovite isplate dividende jer ćete sada dobiti manje novca od dividende za manju količinu dionica koje posjedujete.
Otkup može poslužiti za povećanje dividende po dionici
Kad se to kaže, obično se dogodi da će tvrtka povećati stopu dividende zbog manjeg broja dionica koje plutaju na tržištu. Na kraju ste dobili bonus od prodaje neke od vaših dionica, plus nastavljate primati isti iznos novca u redovnim dividendama. Kao što možete vidjeti u donjoj tablici, MCD je povećavao svoju dividendu po dionici svake od 2013.-2015.
Otkup služi poput dividendnog bonusa
Koristeći drugi primjer, pretpostavimo da je tvrtka XYZ zaradila 10 milijuna dolara od svog poslovanja. Tvrtka ima politiku raspodjele 10% svoje zarade za isplatu novčanih dividendi i ima 500.000 nepodmirenih dionica. To znači 2,00 USD novčane dividende po dionici (10 milijuna x 10% ÷ 500.000).
Pod pretpostavkom da je tvrtka prije isplate dividende otkupila 100.000 vlastitih dionica. To bi smanjilo broj plutajućih dionica na 400 000. Ako tvrtka zadrži isti postotak od 10% dividende na zaradu od 10 milijuna USD, tada bi novčana isplata za svaku dionicu sada iznosila 2,50 USD izračunato na sljedeći način: 10 milijuna x 10% ÷ 400.000.
Otkup nudi porezne povlastice
To je jedna od velikih pogodnosti koje dioničar nudi programom otkupa dionica. Kao što svaki dioničar koji prima dividendu zna, dividende koje korporacija isplati u gotovini oporezuju se primatelju kao redoviti prihod. Ali ako prodate dionice i na prodaji zaradite, dobit se oporezuje kao kapitalna dobit po povoljnijim stopama.
Vratimo se primjeru da imate 200 dionica MCD dionica koje držite više od jedne godine. Recimo da je vaš prosječni trošak ovih dionica, koji ste polako akumulirali tijekom godina, 85 dolara po dionici. Pretpostavimo dalje da vas vaš neto oporezivi godišnji prihod (nakon odbitka) svrstava u porezni razred od 25%. To znači da ste oporezovani s 25% za sav primljeni prihod, uključujući novčane dividende.
Dobit od prodaje dionica tretira se pod povoljnijom stopom kapitalne dobiti
Ali ako prodate neke svoje dionice po trenutnoj tržišnoj cijeni od 119 dolara, platili biste samo 15% poreza na kapitalnu dobit na dobit koju ste zaradili prodajom. U ovom slučaju 15% od 34 USD (119 USD manje od 85 USD). Dakle, moglo bi vam koristiti što prodate neke svoje dionice i platite manju poreznu stopu na kapitalnu dobit. Vaše dividende primljene na preostale dionice oporezivat će se u omjeru od 25% u kojem se nalazite. Ali budući da sada imate manje udjele, učinak poreza od 25% možda neće biti toliko loš.
Otkup može povećati cijenu dionica
Budući da program otkupa smanjuje broj dionica na tržištu, to je jednako povlačenju nepodmirenih dionica s promjenjivim udjelom. Kapitalna vrijednost tvrtke podijeljena s nepromijenjenim dionicama vraća određenu knjigovodstvenu vrijednost koja je jedan od odlučujućih čimbenika u cijeni dionice. To se naziva neto vrijednošću imovine dionice ili kraticom NAV.
Sljedeći čimbenik koji utječe na cijenu dionica je zarada po dionici (EPS), odnosno zarada tvrtke podijeljena s brojem izdanih dionica. Te dvije komponente, NAV i EPS same po sebi mogu utjecati na burzovnu cijenu dionica tvrtke u prometu.
Primjer: Tvrtka XYZ ima ukupnu neto imovinu (umanjenu za obveze i kapital) od 10 000 000 USD i nepromijenjene plutajuće dionice od 1 000 000 dionica. Neto vrijednost imovine po dionici (NAV) stoga iznosi 10 USD (10 milijuna USD podijeljeno s milijun dionica). Otkupom 100.000 dionica ostaje neto promet dionica u iznosu od 900.000, što u neto iznosu iznosi 11,11 američkih dolara
Na isti način, tvrtka XYZ s ukupnom neto zaradom od 500 000 USD imala bi vrijednost EPS-a od 0,50 USD prije otkupa. Nakon otkupa 100.000 dionica, NAV tvrtke raste na 0,56 dolara koristeći isti način izračuna kao i gore.
U stvarnom svijetu ova dva čimbenika nisu jedina koja utječu na cijenu dionica. Tu je i najvažniji element ponude i potražnje, uz ostala relevantna razmatranja koja rezultiraju konačnom tržišnom cijenom. Bez obzira na to, NAV i EPS igraju vrlo važne uloge.
Učinci otkupa dionica na dividendu i cijenu dionice po dionici
Tablica prikazuje učinke otkupa dionica korporacije McDonalds
NAPOMENA: Nižu cijenu dionica na kraju 2014. uzrokovali su čimbenici koji nisu povezani s otkupom bez kojih bi cijena dionice bila viša.
Loša strana
Nakon što razmotrite razne moguće scenarije u kojima su otkupi dionica korisni investitoru dionica, nemojte biti previše zaljubljeni u program dok ne pogledate potencijalne zamke sustava.
Tvrtka koja otkupljuje svoje dionice to možda namjerno čini kako bi umjetno povećala svoju tržišnu cijenu iz razloga koje bi investitor trebao istražiti.
Mnoge tvrtke svojim najvišim rukovoditeljima plaćaju visoke bonuse koji su vezani uz učinak EPS-ove tvrtke. Kao što je pokazano u navedenim primjerima, EPS se može dotaknuti prozorom otkupom dionica. Poboljšava EPS brojeve čineći da tvrtka izgleda profitabilnije, a zapravo nije. Ovakva obrada prozora može dovesti do privremenog povećanja cijene dionica s naknadnim padom kratko vrijeme kasnije.
Tvrtka se može obratiti otkupu kada je dosegla maksimalan potencijal rasta i više joj nisu potrebni novčani resursi u tu svrhu. Mogućnosti za daljnji rast zarade možda su dostigle vrhunac. To bi moglo ukazivati na stagniranje ili čak pad buduće cijene dionica.
Ulagači bi trebali biti posebno oprezni prema tvrtkama koje otkupljuju njegove dionice kada nastave nositi velike količine dugoročnih dugova u svojim knjigama.
Postoji zanimljiv članak koji se objavio u časopisu USA Today u izdanju od 14. studenog 2015. Naslov je " Otkup dionica nije uvijek dobar posao za investitore"
Da rezimiram
Naizgled bi se činilo da je program otkupa vrlo dobra metoda raspodjele akumuliranog bogatstva tvrtke svojim vlasnicima, dioničarima. Popularnija metoda raspodjele bogatstva dioničarima je u obliku dividende. Ali dividende ne povećavaju vrijednost dioničara što otkup može učiniti.
Međutim, kao što je navedeno u ovom članku, može postojati mnogo razloga, pozitivnih i negativnih, zašto tvrtka otkupljuje svoje dionice. Investitori bi trebali provesti istragu iz razloga koji stoje iza otkupa, bilo da je to dugoročno dobro ili loše. Općenito je prihvaćeno u svijetu ulaganja da su otkupi korisni samo u kratkom roku. Njegovi dugoročni učinci nisu toliko sjajni.
Općenito je prihvaćeno u svijetu ulaganja da su otkupi korisni samo u kratkom roku. Njegovi dugoročni učinci nisu toliko sjajni.
© 2018 Daniel Mollat