Sadržaj:
- Trebate li ulagati u početnu javnu ponudu?
- Rođenje tvrtke
- Angel Investors (vanjski investitori) i tvrtke rizičnog kapitala
- Zašto tvrtka mora izaći u javnost?
- Što je proces uključen u početnu javnu ponudu?
- Uzorak naslovnice IPO prospekta
- Tko može kupiti dionice po cijeni prije IPO-a?
- Tko su cijenjeni klijenti koji dobivaju dionice prije IPO-a?
- Suprotno mudrosti burze, IPO-i zapravo mogu biti dobra ulaganja
- 6 scenarija kada treba ulagati u IPO-ove
- Scenarij 1
- Scenarij 2
- Scenarij 3
- Scenarij 4
- Scenarij 5
- Scenarij 6
- Zaključak
- Anketa
Trebate li ulagati u početnu javnu ponudu?
Planirate investirati u IPO? Morate znati u što se upuštate. Da bismo najbolje razumjeli što je IPO, prvo definirajmo pojam.
IPO je kratica za Inicijalna javna ponuda. To je vrijeme u životu nove tvrtke kada se njezine dionice nude široj javnosti putem uvrštavanja na raznim burzama putem usluga burzovnih mešetara.
Evo što Warren Buffet kaže o ulaganju u jedan: "IPO ulaganje je glupa igra i ulagačima je bolje držati se podalje od njih nego ulagati u njih."
Opći konsenzus na burzi podupire ovu izjavu i kaže da bi se prosječni investitor dionica trebao kloniti IPO ponuda.
Pa zašto je toliko uzbuđenja kad god dionica ode na IPO? Zašto toliko puno ljudi koji ulažu u dionice polude želeći ući u igru?
Ne tvrdim da sam stručnjak na području ulaganja u IPO, ali znam dovoljno da ponudim odgovor na ovo pitanje pokazujući primjere različitih scenarija (njih šest) koji ilustriraju što bi se u kratkom roku moglo dogoditi s ulaganjem u IPO dugoročno i dugoročno.
Prije nego što krenem u sadržaj ovog članka, dopustite mi da prvo dam čitateljima koji su možda pomalo u mraku o tome što su IPO i kako nastaju. Sljedeća kronologija događaja u životu novoosnovane tvrtke pružit će čitateljima dobru ideju o tome kako se ovo biće zvano IPO rađa i njeguje.
Rođenje tvrtke
U vrlo ranim počecima ili u povojima, posao može započeti s možda samo konceptom u umu tvorca. To bi mogao biti novi izum proizvoda ili novo zamišljena shema usluga. Kreator / začetnik zatim svoj koncept pretvara u materijalno biće formirajući tvrtku koja će svoju kreaciju promovirati i prodati vanjskom svijetu.
U većini situacija kreator / začetnik ne posjeduje sve potrebne resurse i kvalifikacije potrebne za pokretanje posla. Financiranje, marketinški know-how, zakonski zahtjevi i proizvodna kompetencija samo su neki od bitnih sastojaka potrebnih za novo poslovanje. Za pružanje ovih zahtjeva mogu se pozvati partneri.
Ova prva grupa investitora / partnera ono je što se bolje naziva osnivačima novoosnovanog poslovnog poduzeća. Većina, ako ne i svi, tih osnivača ulažu vlastiti novac za financiranje pothvata u prvim pokušajima probijanja na tržište. Kako posao raste, dolazi vrijeme kada se osnivači suočavaju s potrebom ulivanja većeg kapitala kako bi financirali kontinuirani rast dojenčadi.
Nakon iscrpljenja vlastitih, obiteljskih i prijateljskih osobnih sredstava, kao i vanjskih zajmova, financijska sredstva tvrtke možda više neće biti dovoljna za potporu ambicioznim projektima tvrtke. Možda je dostigao točku u kojoj je potrebna velika infuzija kapitala da bi se zadržao zamah rasta.
Angel Investors (vanjski investitori) i tvrtke rizičnog kapitala
Ovo je vrijeme kada se osnivači mogu obratiti vanjskim investitorima pozivanjem anđeoskih investitora ili tvrtki s rizičnim kapitalom da uliju potrebno financiranje. Anđeoski investitor je bogata privatna osoba ili skupina bogatih pojedinaca koji ulažu u novoosnovanu ili mladu tvrtku s ciljem pomaganja tvrtki u ostvarivanju njezinih poslovnih ciljeva i nadamo se unovčavanjem velike dobiti od uspjeha.
Tvrtka s rizičnim kapitalom vrlo je slična anđeoskom investitoru. Tvrtke s rizičnim kapitalom obično su korporativne tvrtke s vlastitim skupom dioničara ili partnera čija je glavna svrha ulaganje početnog novca ili dodatnih sredstava u obećavajuća nova poduzeća. Nastoji razviti mlado poduzeće u položaj financijske snage i tako visoke vrijednosti da se na kraju može ponuditi široj javnosti kao poduzeće s vrlo perspektivnom profitabilnom budućnošću. To je krajnji cilj tvrtke rizičnog kapitala. Prodaja dionica tvrtke široj javnosti po mnogo višoj cijeni nego što je plaćena, a to se postiže Inicijalnom javnom ponudom dionica.
Zašto tvrtka mora izaći u javnost?
Tri su glavna razloga zbog kojih bi privatna tvrtka htjela ponuditi svoje dionice javnosti i tako postati javna korporacija. Prvo i najvažnije je da javna ponuda omogućuje tvrtki da postigne izuzetno široku bazu kapitala za prikupljanje dodatnih kapitalnih sredstava.
Drugi razlog može biti taj što bi prvotni osnivači zajedno s anđeoskim investitorima i / ili kapitalistima rizičnog kapitala željeli dodati vrijednost svojim dionicama javnom ponudom. Početna javna ponuda ili IPO postaje de facto javna dražba dionica kad se kotiraju na burzi. U gotovo svim slučajevima zabrinuti kupci mahnito nadoknađuju cijenu dionica koji vjeruju da ulaze u prizemlje obećavajuće nove korporacije.
Treći razlog je taj što IPO olakšava osnivačima tvrtki i budućim vlasnicima kapitala da trguju svojim dionicama na otvorenom tržištu.
Što je proces uključen u početnu javnu ponudu?
Prvi korak je imenovanje menadžera koji će poduzeti dug i skup postupak prolaska kroz sve zakonitosti dobivanja odobrenja za nuđenje dionica poduzeća javnosti koja investira. Tu nastupaju investicijske banke.
Imenovana investicijska banka ili konzorcij investicijskih banaka poduprijet će postupak IPO-a. Pod tim se podrazumijeva prihvaćanje preuzimanja ukupne odgovornosti za sve radnje potrebne kako bi se tvrtka provela kroz sve faze IPO procesa. To uključuje podmirivanje svih troškova i troškova koji mogu biti prilično znatni u vrlo dugom tijeku postizanja glavnog cilja javne ponude.
Između ostalog, oni se brinu o pripremi najvažnijeg dokumenta / brošure nazvane "prospekt". Ova brošura pruža investitorima materijalne informacije kao što su opis poslovanja tvrtke, financijski izvještaji, biografije službenika i direktora, detaljne informacije o njihovoj naknadi, eventualnim parnicama, popis materijalnih svojstava i bilo koji drugi materijalni podaci (Wikipedia). Ovaj prospekt osiguravajući konzorcij i brokerske kuće distribuiraju potencijalnim investitorima.
Uzorak naslovnice IPO prospekta
Za svoje usluge konzorciju investicijskih banaka zajamčen je velik dio svih novoizdanih dionica u IPO-u. Konzorcij je obvezan otkupiti sve dionice za koje se pretplatio. Cijena dionica nudi se konzorciju po sniženoj cijeni i na taj način oni plaćaju svoje usluge.
Konzorcij tada može javno prodati svoje dionice na tržištu dionica (na ili nakon datuma IPO-a) po prevladavajućoj tržišnoj cijeni. Gotovo je sigurno da će cijena kojom se javno trguje biti viša od pretplaćene, jer, namjerno ili ne, dionice prije IPO-a uvijek su podcijenjene. To je u povijesti bio slučaj u gotovo svakoj IPO-i.
Primjer: Tvrtka izdavatelj može cijeniti svoje dionice prije IPO-a na 10 USD, ali ih može ponuditi konzorciju po cijeni s popustom od 8,00 USD ili po bilo kojoj cijeni nižoj od 10 USD. Na datum IPO-a dionice mogu ući na javno tržište s iznosom od, recimo, 15 USD ili više, u kojem slučaju konzorcij želi izvršiti ubojstvo na svojim gospodarstvima.
Tko može kupiti dionice po cijeni prije IPO-a?
Nažalost za prosječnog ulagača dionica, kojeg se naziva vanjskim ulagačem, to nije lako. Zapravo je prosječnom vanjskom investitoru gotovo nemoguće steći novoizdane dionice po cijeni prije IPO-a.
To se događa u IPO ponudi.
Nakon što su ispoštovane sve potrebne zakonitosti, izdavačka tvrtka i konzorcij investicijske banke spremni su dodijeliti dionice IPO-a svim zainteresiranim stranama po cijeni prije IPO-a. Cijena i datum određeni su za puštanje dionica u javnost. Ali prije takvog datuma stranke koje drže dionice prije IPO-a počinju dodjeljivati dionice svojim najcjenjenijim klijentima i prijateljima. Većina su to institucionalni investitori i veliki burzovni brokeri i investicijske kuće kao što su Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade i mnogi drugi. Primatelji dionica prije IPO-a kojima su dodijeljene dionice redom dodjeljuju svoje dijelove vlastitim najcjenjenijim klijentima.
Tko su cijenjeni klijenti koji dobivaju dionice prije IPO-a?
Ovisno o tome koja se brokerska tvrtka koristi, cijenjeni klijenti obično spadaju u jednu ili više kategorija. Oni s računima koji imaju najmanje 250 000 USD ili više imovine u tvrtki, oni koji su trgovali velikim blokovima dionica više puta tijekom određenog vremenskog razdoblja, recimo 30 ili više puta tijekom 12 mjeseci, ili oni koji imaju velike portfelje dionica u okviru brokerske kuće izravno upravljanje tvrtkom.
Možda postoje i drugi zahtjevi koje zahtijeva svaka tvrtka koje klijent mora ispuniti da bi se kvalificirao za nagradu. Ako vanjski investitor ne ispuni ove uvjete, morat će kupiti dionice na otvorenom tržištu na datum IPO-a.
Suprotno mudrosti burze, IPO-i zapravo mogu biti dobra ulaganja
Iako će vas većina pametnih burzovnih stručnjaka savjetovati da ne ulažete u predstojeću IPO, postoje situacije kada su IPO-a bila dobra ulaganja. Ipak, moramo biti svjesni da je kupovina IPO dionica obična špekulacija. Opklada je da će tvrtka u koju kupujete prerasti u tako uspješan pothvat da će vam kasnije omogućiti fantastičnu zaradu.
Uspješni slučajevi poput dionica FANG-a uvijek su na umu kad se razmišlja o ubiranju dobiti od IPO-a. FANG je kratica za F acebook, A mazon, N etflix i G oogle. Te su tvrtke donijele nezamislivo bogatstvo onima koji su u njih investirali u prvim javnim ponudama. Neki drugi koji su donijeli velike povrate (od ovog pisanja) su Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), samo da nabrojimo neke. Imajte na umu da su rijetki i ne događaju se često.
S druge strane ograde nalaze se oni IPO-i koji su totalno razočarali one koji su kupili na dan IPO-a. Uspoređujući pobjednike s poraženima, čini se da ima oko paran broj s obje strane. Međutim, čini se da dugoročno ima više pobjednika nego gubitnika. Govori li nam ovo da je put prema dugoročnom ulaganju u IPO?
Hajde da vidimo.
6 scenarija kada treba ulagati u IPO-ove
Pregledao sam prethodne IPO-ove proteklih godina i osmislio šest različitih scenarija ulaganja u njih. Šest situacija kada treba ulagati i datumi likvidacije prikazani su u sljedećim tablicama. Moja recenzija obuhvaća nasumično odabrane IPO-ove u 2015. i 2016. godini, njih šesnaest.
Da sam uložio 5000 USD u svaki IPO, moj ukupni uloženi kapital za dvije godine 2015. i 2016. bio bi 80 000 USD (5000 USD x 16 IPO-a).
Scenarij 1
U prvom scenariju prikazanom u tablici 1, pretpostavljao sam da ću kupiti svaku dionicu prvih datuma IPO-a i prodati ili zatvoriti poziciju tjedan dana kasnije. Od 16 dionica u koje sam ušao, 7 su bili dobitnici, a 9 gubitnici. Pod pretpostavkom da sam uložio 5000 USD u svaku dionicu na svaki datum IPO-a, rezultat jednotjednog držanja je mali pozitivan povrat u dolarima (85.923 USD), unatoč 9 izgubljenih dionica i samo 7 dobitnika. Kao što se može vidjeti iz tablice, Shopify i Fitbit bili su toliko veliki pobjednici da su nadoknadili sve gubitnike.
Scenarij 2
U drugom scenariju, Tablica 2, kupio sam svaku dionicu prvih datuma IPO-a i prodao ih mjesec dana kasnije. Bilo je 9 pobjednika do 7 poraženih, s boljim završnim vrijednostima u dolarima i većim postotkom dobitka.
Scenarij 3
Sada prijeđimo na scenarij 3, tablicu 3. IPO dionice kupljene su prvi dan i prodane 6 mjeseci kasnije. Ovdje nalazimo 10 pobjednika nasuprot samo 6 poraženih. U ovom slučaju, usprkos većem broju osvojenih pozicija, konačni rezultat nije bio dobar kao prve dvije situacije.
Scenarij 4
U scenariju 4, tablica 4, dionice IPO-a držale su se dugoročno do 22. ožujka 2018, datuma pisanja ovog članka. Raniji IPO-i održavali su se više od dvije godine, a kasniji više od jedne godine.
22. ožujka 2018. godine portfelj IPO dionica donio je 10 dobitnika i 6 poraženih što je rezultiralo ukupnom vrijednošću od 149.810 USD. To predstavlja povrat ulaganja od 87% (149.810 ÷ 80.000). Nije loš povrat za razdoblje držanja manje od tri godine.
Scenarij 5
Sad da vidimo što će se dogoditi ako malo podesimo situaciju. Umjesto da kupujemo dionice IPO prvog dana ponude, pretpostavimo da sam kupio svaku od njih 1 tjedan nakon svakog datuma objavljivanja.
Ovaj je scenarij dao najveći broj dobitnika naspram poraženih. Čak i ako ukupna vrijednost nije bila dobra kao u scenariju 4, svejedno je vratila dobru ROI od 70%.
Scenarij 6
U ovom scenariju kupio sam IPO dionice mjesec dana nakon datuma njihovog izdavanja.
Kao i u scenariju 5, ovaj je program dao isti broj pobjednika, ali ukupna vrijednost bila je čak i manja od scenarija 5.
Zaključak
Na temelju brojeva koje sam predstavio u ovom članku, je li sigurno reći da dugoročno ulaganje u IPO ima smisla za ulaganje?
Brojevi govore da ne treba ulagati u IPO s očekivanjem da će se ubiti u kratkom vremenskom razdoblju. No, dugoročno se sigurno čini da su IPO dobra ulaganja.
Brojevi također pokazuju da ima smisla unijeti IPO problem prvog dana izdanja, a ne čekati tjedan ili mjesec.
Za one koji vjeruju da su IPO špekulativne prirode, ovdje prikazani brojevi vrijede špekulirati u IPO-ima.
Čitatelj mora imati na umu da su dionice prikazane u ovom članku odabrane slučajnim odabirom. Zanima me što bi pokazali brojevi da radimo istu vježbu, ali uključimo tako teške utege kao što su dionice FANG-a i Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) i Baidu (BIDU).
Prepuštam vama da sami izvučete zaključke.
Anketa
© 2018 Daniel Mollat