Sadržaj:
- Što je uvođenje?
- Pokriveni igrač za pozive
- WFC dobitak neto vrijednosti nakon devet mjeseci
- Pokriveni i goli igrač s opcijama
- Eddiejeve transakcije uvođenja
- Bilješka:
- Pitanja i odgovori
Što je uvođenje?
Ovaj članak možda neće imati puno smisla za ulagače koji nemaju opcije. To je strategija trgovanja koja je dostupna igračima opcija, ali oni koji su u igri opcija ne koriste je u najvećoj prednosti.
Ako ste investitor u opcije i našli ste se u situaciji kada je vaša pozicija opcija došla do točke kada ili ne želite iskoristiti svoje duge opcije, ili želite izbjeći zadatak gdje biste mogli biti primorani kupiti temeljne dionice, način uvođenja opcija je put. Izbacivanje položaja izvrsna je metoda za izlazak iz te situacije.
Izbacivanje je jednostavno zatvaranje jedne opcije i otvaranje druge pozicije s ciljem izlaska iz postojećeg nepoželjnog stanja i preseljenja na povoljniju stanicu.
Trgovci opcijama mogu izvršiti uvođenje iz različitih razloga, ali za ovaj ću se članak ograničiti na objašnjenje kako to koristi pokrivenom igraču poziva i onima koji obavljaju gotovinske i gole stavljanje. Goli igrač poziva nije od velike koristi pa ćemo preskočiti taj dio objašnjenja.
Pokriveni igrač za pozive
Recimo da ste investitor dionica i koristite pokrivene pozive kako biste poboljšali svoj novčani tok od svojih dionica. Među mnogim dionicama u vašem portfelju odlučili ste da ćete ovog mjeseca prodavati pozive na Wells Fargo (simbol WFC). Mjesec je siječanj i danas se dionice trenutno kotiraju na 65,48 dolara. Gledate WFC lance opcija kao što je prikazano u donjoj tablici kako biste vidjeli koja vam cijena pogodnosti odgovara.
Lanac opcija za Wells Fargo
Odabirete 67,50 ožujka kao dobru okladu s dovoljno dobrom premijom od oko 0,96 do 0,98 USD. Posjedujete 300 dionica WFC-a, što vam omogućuje da prodate 3 ugovora o pozivima (100 dionica po ugovoru). Ulazite u svoje računalo i putem svog brokera dajete internetsku narudžbu za prodaju 3 ugovora po cijeni od 1,00 dolara i na kraju se ispunjava po ovoj cijeni. Tri ugovora iz štrajkačke cijene 67. ožujka donose vam ukupno 300 dolara. To je novac koji se knjiži izravno i odmah na vaš brokerski račun.
Krenimo naprijed nekoliko tjedana i sada je kraj veljače. Cijena dionica Wells Fargo pretrpjela je određenu cenu i sada se trguje na 67,85 USD. Vaša opcija poziva za ožujak 67,50 je ITM (in-the-money), što znači da imatelj opcije može iskoristiti opciju poziva i tada biste bili prisiljeni prodati dionice vlasniku po cijeni od 67,50 dolara.
Ako dopustite da se to dogodi, tada biste ostvarili dobit od 906 USD. To je povrat od 13,8% u samo nešto više od mjesec dana, što je prilično dobro. Evo kako se to izračunava.
Izvorna vrijednost WFC-a prilikom prodaje opcije: 65,48 USD x 300 SHRS = 19 644 USD
Prodani 3. ožujka stavljaju ugovore na 1,00 američkih dolara (300 američkih dolara), plus prodane dionice WFC-a na 67,50 kada je opcija bila iskorištena (20 250 američkih dolara) za ukupnu potražnju od 20 550 američkih dolara umanjenu za izvornu vrijednost od 19 644 američkih dolara = 906 američkih dolara dobiti.
Pretpostavimo sada da niste dopustili da se opcije izvršavaju jer ste primijetili da je tržište dionica u snažnom trendu rasta. Imate osjećaj da će to raditi još neko vrijeme. Šteta bi bilo raspolagati svojim WFC zalihama sada kada postoji dobar potencijal da bi i dalje mogli ići prema gore.
Odlučujete da ne želite dopustiti vježbanje na prodanim pozivima, što bi značilo otpuštanje dionica po udarnoj cijeni od 67,50 kada postoji mogućnost daljnjeg povećanja cijene dionica. Stoga ste odlučili uvesti svoje call opcije u 67. ožujku na daljnji datum i višu cijenu štrajka.
Prelaskom na višu cijenu štrajka pružate si priliku da dalje sudjelujete u potencijalnom napredovanju u cijeni dionica WFC-a.
Na ovaj datum, s WFC dionicama po višoj cijeni, originalna call opcija koju ste prodali sada je također po višoj cijeni od oko 3,50 USD. Da biste pokrenuli poziv od 67,50, morate pronaći drugu opciju prodaje po višoj cijeni da biste povratili otkup od 3,50 dolara plus ostvarili zaradu.
Gledate WFC lanac opcija za srpanj i ustanovite da su pozivi za srpanj 70 cijena malo više od 4,00 USD. Stavili ste svoju internetsku narudžbu za uvođenje i evo kako bi vaša narudžba izgledala:
Kupite da biste zatvorili WFC opcije poziva za ožujak 67.5 @ 3.50
Prodajte kako biste otvorili WFC opcije poziva za srpanj 70 @ 4.10
Cijena 4,10 USD je ono što želite dobiti od srpanjskih poziva, a pretpostavimo da se ispunite po cijenama navedenim u vašoj narudžbi. Upravo ste generirali novčani ulog od 0,60 američkih dolara (4,10 manje od 3,50) iz ovog uvođenja.
To je još 180 dolara dodano na vaš brokerski račun -.60 x 300 dionica (3 ugovora). U međuvremenu ćete stvoriti priliku da zadržite svoje dionice barem dok one ne narastu do 70 dolara, što je sada udarna cijena vaših novih poziva.
NAPOMENA: Kod mnogih brokera, ako ne i kod svih opcija, možete obaviti dvije transakcije kupnje i prodaje kao jednu transakciju za neto kredit od 0,60 američkih dolara, čime štedite na naknadi brokera.
Brzo naprijed do srpnja.
Wells Fargo i dalje pokazuje snagu jer sada košta 71,65 dolara i pokazuje znakove da ide dalje. Ali vaše opcije poziva za 70. srpnja sada su ponovno ITM-ove, stavljajući ih u poziciju da se mogu iskoristiti, u tom slučaju biste se morali odreći svojih dionica na 70 dolara.
Zbog vašeg osjećaja da WFC još uvijek ima neku snagu pucanja i ne želite zaostajati u neprestanom kretanju prema gore, opet se odlučite za još jedno uvođenje na daljnji datum i veću cijenu.
Budući da je krajnji datum isteka (treći petak u srpnju), pozivi WFC-a od 70. srpnja imaju vrlo malo vremenske vrijednosti, a samo njihova unutarnja vrijednost čini velik dio njihove trenutne kotirane cijene od 1,95 dolara.
Gledajući lance opcija za WFC, ustanovit ćete da pozive iz 73. Listopada možete prodati po cijeni od 3,55 USD. Samo naručite svoju internetsku narudžbu na sljedeći način:
Kupite za zatvaranje WFC-a, pozivi od 70. srpnja @ 1.95
Prodajte da biste otvorili WFC pozive u oktobru 73. @ 3,55
Vaša se narudžba puni po cijenama koje ste odredili i generirate kredit od 1,60 USD (3,55-1,95), čime dobivate još jedan dodatak u gotovini na svoj brokerski račun od 480 USD.
Wells Fargo počinje gubiti paru kako godina maršira, a do listopada, na dan isteka opcija, dionice se trguju po cijeni od 72,75 dolara. Smatrate da ste dobro prošli s Wells Fargoom i odlučili ste da vaše opcije poziva za 73. listopada istječu bezvrijedno jer je to OTM (out-of-the-money). U ovom slučaju ne postoji opasnost od vježbanja.
Evo ukupnog sažetka vaše avanture Wells Fargo:
WFC dobitak neto vrijednosti nakon devet mjeseci
TRANSAKCIJE | Vrijednosti s izbacivanjem | Vrijednosti bez uvođenja |
---|---|---|
Izvorna vrijednost dionice, 65,48 USD x 300 dionica |
19.644 |
19.644 |
Prodaja pozivnih opcija za ožujak 67,50 @ 1 USD |
300 |
|
Otkupite opcije poziva u ožujku 67,50 po cijeni od 3,50 USD |
-1.050 |
|
Prodaja pozivnih mogućnosti za 70 srpnja po cijeni od 4,10 dolara |
1.230 |
|
Otkupite 7. srpnja pozivi @ 1.95 |
-585 |
|
Prodaja poziva za 73 listopada po 3,55 dolara |
1,065 |
|
Ukupni neto novac nakon uvođenja opcija |
960 |
|
Vrijednost aprecijacije dionica na isteku (72,75 USD - 65,48 USD) x300 shrs |
2.181 |
2.181 |
UKUPNI DOBITAK NA WFC DIONICI NAKON 90 DANA |
22.785 |
21.825 |
Postotak dobitka na izvornoj zalihi |
16% |
11% |
Držanjem WFC-a devet mjeseci i prodajom opcija, zajedno s uvođenjem opcija po potrebi, rezultirao je ukupnim rastom vrijednosti dionica od 16%. Da se investitor jednostavno držao dionica bez prodaje opcija i uvođenja, krajnja vrijednost bila bi samo rast od 11%.
Ako umjesto da je cijena dionica WFC-a 72,75 USD na mjesecu isteka, ona je viša na, recimo, 74 USD, možete opet napraviti novo predstavljanje. Možete nastaviti s uvođenjem sve dok vjerujete da će dionice WFC-a i dalje napredovati i da postoje buduće cijene opcionalnih štrajka na koje treba uvesti.
Kao što je ova vježba jasno pokazala, prodaja call opcija protiv dionica u vlasništvu i izbacivanje dionica kada je u opasnosti od vježbanja, pruža puno bolji povrat nego ako ne radite ništa drugo, nego samo posjedujete dionice.
Pokriveni i goli igrač s opcijama
Značajku uvođenja opcije prodavač opcije možda više cijeni nego kupac opcije. Ne toliko zbog svog potencijala da generira dodatnu dobit, koliko zbog kupca poziva, već više zbog svoje sposobnosti da brani poziciju stavljene opcije od potencijalne prijetnje gubitkom.
Pogledajmo primjer koristeći ponovno gornju dionicu Wells Fargo.
Vaš prijatelj, Eddie, kaže vam da ima 20.000 dolara gotovine sjedeći u praznom hodu sa svojim burzovnim mešetarom koji zarađuje vrlo malo kamata. Taj novac želi bolje iskoristiti ulaganjem cijelog iznosa u emisiju dionica. Pita vaše mišljenje o tome koje dionice mislite da bi mogle biti dobra kupovina.
Nakon što mu kažete da je Wells Fargo možda dobra dionica za ulaganje jer vjerujete da ima potencijal povećanja, Eddie samostalno istražuje dionice. Njegova otkrića ukazuju na nešto drugačiju sliku Wells Farga, ali unatoč tome, prihvaća vaš optimizam i slaže se da je to stabilna dionica u koju vrijedi uložiti novac.
Umjesto da kupi dionice, Eddie odluči igrati na siguran način prodajući stave.
Istog dana u siječnju kada ulazite u WFC opcije poziva, Eddie gleda tablicu istih lanaca opcija i odlučuje prodati opciju putova 65. ožujka.
S dionicom po trenutnoj cijeni od 65,48 dolara, 65. ožujka donio je ponuđenu cijenu od 1,67 dolara. Eddie prodaje 3 ugovora i prima 501 USD (3 ugovora x 100 x 1,67) što se izravno pripisuje njegovom gotovinskom saldu.
Sada ovdje mijenjamo postavku pretpostavljajući da prema naprijed Wells Fargo ide prema dolje, umjesto da ide prema gore.
Brzo naprijed do ožujka. Wells Fargo je u padu.
U ožujku se dionice trguju na 62,70 dolara kako Eddie-jeve put opcije pristupaju datumu isteka. Po cijeni od 62,70 dolara, Eddiejevi 65. ožujka stavljaju ITM, što znači da bi mu se mogle dodijeliti dionice što ga onda prisiljava da dionice kupi po 65 dolara. Čak i uzimajući u obzir premiju koju je dobio od 1,67 dolara kada je prodao opcije, trošak dionice iznosio bi 63,33 dolara ako bi bio prisiljen kupiti dionicu, što bi se dogodilo ako mu se dodijele dionice. Tada bi morao platiti cijenu od 65 dolara za svaku dionicu koja mu je dodijeljena.
Odlučuje se iseliti iz svoje trenutne nevolje izvršavajući uvođenje svojih martovskih opcija. Putovi od 65. ožujka, koji su sada blizu isteka, imaju vrlo malu vremensku vrijednost i njegova suštinska vrijednost je 2,30 USD.
Tablica lanaca opcija u kolovozu pokazuje da on može prodati 62 dolara u kolovozu po cijeni od 3,20 dolara. Eddie postavlja sljedeći redoslijed:
Kupi za zatvaranje 65. ožujka stavlja @ 2,30
Prodaja za otvaranje 62. kolovoza stavlja @ 3.25
Na transakciji dobiva kredit od 0,95 dolara uzimajući ukupno 285 dolara na svoj račun.
Pretpostavimo dalje da Wells Fargo nastavlja kontinuirano padati cijene. Sada je kolovoz, a WFC je na 61 američki dolar i bliži se isteku Eddiejevih 62-ih put opcija. Opcije imaju samo unutarnju vrijednost, a cijena im je samo 1,00 USD.
Eddie još jednom odluči napraviti još jedno uvođenje kako bi svoju poziciju izbacio na štetu, čime je uklonjena mogućnost dodjele dionica na 62 dolara.
Gleda put od 59. studenog i vidi da može prodati po cijeni od 2,50 dolara. Kupuje za zatvaranje aukcija 62. kolovoza po cijeni od 1 dolara, a prodaje za 59. studenoga po 2,50, uzimajući kredit od 1,50 dolara za neto unos gotovine od 450 dolara.
Tablica u nastavku prikazuje sva uvođenja koja je Eddie napravio do kolovoza. Ako pretpostavimo da više ne izbacuje nakon kolovoza, a u studenom mu se dodijele dionice kada je WFC niži od 59 USD, neto trošak za 300 dionica WFC dionica iznosio bi 16.464 USD ili 54,88 USD po dionici.
Eddiejeve transakcije uvođenja
TRANSAKCIJE | Vrijednosti s izbacivanjem | Vrijednosti bez uvođenja |
---|---|---|
Izvorna vrijednost dionice, 65,48 USD x 300 dionica |
0 |
19.644 |
Prodaja 65. ožujka stavljenih opcija po 1,67 dolara |
501 |
|
Otkupite 65. ožujka stavite opcije po $ 2,30 |
-690 |
|
Prodaja putničkih opcija 62. kolovoza @ 3,25 dolara |
975 |
|
Otkup 62. kolovoza stavlja @ 1.00 |
-300 |
|
Prodaja od 59. studenog stavila je 2,50 USD |
750 |
|
Ukupni neto novac nakon uvođenja opcija |
1,236 |
|
Vrijednost amortizacije zaliha u kolovozu (65,48 - 61 USD) x 300 shrs |
0 |
-1,344 |
NETO VRIJEDNOST ZALIHA WFC NAKON 90 DANA |
18.300 |
|
Trošak Eddieja ako se dodijele 59. studenoga (59 x 300 USD) |
17.700,00 |
|
Manje neto gotovine primljene od uvođenja put opcija |
1.236,00 |
|
NETO TROŠKOVI EDDIEA OD 300 SHRS WFC DIONICA U NOV |
16.464,00 |
Eddie bi, zapravo, mogao napraviti još jedno predstavljanje stavki iz 59. studenog i uopće mu ne bi dodijelili dionice. U više navrata može napraviti više uvođenja dok cijena WFC-a opada sve do trenutka kada više nema budućih opcija za uvođenje.
Posljednje uvođenje moglo bi biti čak dvije godine. Ako dođe do te točke, Eddieova buduća uvedena pozicija imala bi tako dalek rok trajanja da ne postoji opasnost od dodjele. Čak i pod pretpostavkom da će se dodjela dogoditi ovog budućeg datuma, Eddieju ne bi bilo svejedno. Jer do tada je cijena dionica po kojoj je dodijeljena toliko niska da bi to bilo poput kupnje dionica WFC-a uz duboki popust. Imao bi neizmjernu korist kad se dionica okrene i počne ponovno rasti.
Bilješka:
Sve informacije koje se odnose na trgovanje dionicama i opcijama, uključujući primjere korištenja stvarnih podataka o vrijednosnim papirima i cijenama, isključivo su u ilustrativne i obrazovne svrhe i ne bi se trebale tumačiti kao cjelovite, precizne ili aktualne. Pisac nije burzovni mešetar ili financijski savjetnik i kao takav ne odobrava, ne preporučuje ili ne traži kupnju ili prodaju vrijednosnih papira. Za potpunije i aktualnije informacije obratite se odgovarajućem profesionalnom savjetniku.
Pitanja i odgovori
Pitanje: Umjesto da se izbacim na vrlo dalek datum isteka i uđem u štrajk koji je dubok ITM, mogu li poziciju prebaciti u drugu emisiju dionica koja će mi dati istu premiju kao i na udaljenoj poziciji, ali s bližim datum isteka i bliži štrajk novca?
Odgovor: Da, to je vrlo dobra strategija. U stvari, možete odabrati da idete s drugom dionicom u drugoj industriji ako je trenutna opcija koju imate u industriji koja je izgubila potencijal za daljnje uvažavanje.
© 2018 Daniel Mollat