Sadržaj:
- Financijska procjena uslužnih poduzeća
- Metode poslovnog vrednovanja
- Procjena vrijednosti imovine
- Tržišna procjena
- Procjena na temelju zarade
- Diskontirani novčani tijek
- Sve to zajedno
Financijska procjena uslužnih poduzeća
Bilo da ocjenjujete tvrtku za kupnju ili želite prodati, ključno je da vlasnici malih i srednjih poduzeća razumiju temelje procjene poslovanja.
Uobičajena zabluda vlasnika malih poduzeća je da se vrijednost njihove tvrtke temelji na tome koliko su novca u nju uložili. Iako je ovo možda točnija procjena vrijednosti imovine teške imovine, ona ne uzima u obzir sadašnju vrijednost poslovne imovine i potencijalni budući prihod.
Procjena vrijednosti imovine posebno je nepouzdana u uslužnim poduzećima.
Vrijednost arhitektonske ili računovodstvene tvrtke, na primjer, nije vezana za to koliko je trenutni vlasnik uložio u posao. Vrijednost posla je u uslugama koje nude klijentima. Ako potencijalni kupac ne želi samo nekretninu ili drugu imovinu, nabavna cijena određivat će se kombinacijom drugih kriterija, uključujući povijest prihoda i zarade, novčani tok, tržišni udio, tržišne uloge, mogućnosti rasta i vrijednost trenutnog upravljanja i zaposlenici.
Mnoge poslovne kupnje posebno se vrednuju kao poslovna knjiga (tj. Najveća vrijednost tvrtke je baza kupaca). Lagana poduzeća sa stalnim povratom prihoda i dugogodišnjim klijentima često su tražena od postojećih poduzeća sa strategijom stjecanja. Osim trenutnih klijenata, potencijalni kupci također gledaju na vrijednost bilo kojeg intelektualnog vlasništva (IP) ili druge nematerijalne imovine koju tvrtka posjeduje.
Pri određivanju vrijednosti poduzeća važno je sagledati sve financijske podatke: bilancu stanja, vlasnički kapital, račun dobiti i gubitka i izvještaj o novčanim tokovima. Iz ovih financijskih izvještaja kupci mogu dobiti cjelovitu sliku o prirodi poslovanja tvrtke.
- Bilance stanja prikazuju imovinu tvrtke (materijalnu i nematerijalnu), kratkoročne i dugoročne obveze te vlasnički kapital.
- Izvještaj o prihodu ili dobiti i gubitku prikazuje prihode, troškove i prihode tvrtke.
- Izvještaji o novčanom tijeku prikazuju sve novčane priljeve iz tekućih operacija i izvora ulaganja, plus novčane odljeve povezane s financiranjem poslovanja i investicijskim operacijama.
Iz ovih financijskih izvještaja analitičari i potencijalni kupci mogu pomoću omjera utvrditi stvarnu vrijednost poslovanja. Primjeri omjera koji pomažu u poslovnoj procjeni i analizi su omjer duga i kapitala tvrtke. Iako je financiranje prethodnog vlasnika irelevantno za financijsku poziciju novog vlasnika, važno je da potencijalni kupci znaju je li prethodnog vlasnika osedlao dug koji bi utjecao na traženu cijenu. Možda su ključni omjeri dobit i marža tvrtke. Marža dobiti (neto prihod u odnosu na neto prodaju) pokazuje koliko je posao profitabilan u odnosu na njegov ukupni prihod. Preuzeća poduzeća mogu vjerovati da integracijom kupljene tvrtke u njihov operativni model mogu postići veće marže. Ili obratno,oni možda žele kupiti posao kako bi iskoristili proizvodnu efikasnost stečene tvrtke.
Ostali ključni omjeri koje treba razmotriti uključuju promet imovine koji mjeri sposobnost tvrtke da generira prodaju iz svoje imovine. Brzi i trenutni omjeri mjere su solventnosti tvrtke. Je li tvrtka sposobna platiti svoje trenutne i dugoročne obveze?
I za kupce i za prodavače važno je znati što se kupuje. Koja je najvrjednija imovina? Drugim riječima, gdje leži stvarna vrijednost poduzeća?
Odgovor na ovo pitanje pomoći će odrediti najbolju metodu vrednovanja koja će se koristiti.
Metode poslovnog vrednovanja
Procjena vrijednosti imovine
To je općenito najniža moguća procjena za vlasnika poduzeća. Procjena vrijednosti imovine ne uzima u obzir vrijednost koju je stvorilo poduzeće. Procjena vrijednosti imovine jednostavno je ukupna vrijednost imovine tvrtke umanjena za njezine obveze. Kupnje temeljene na imovini obično se koriste kada je nekretnina tvrtke vrjednija od njezinog poslovanja ili kad je vlasnik prisiljen likvidirati u "požarnoj prodaji".
Tržišna procjena
Slično kupnji nekretnina, kupnja temeljena na tržištu određuje vrijednost tvrtke na temelju dijelova iz nedavnih sličnih kupnji u istoj industriji. Ovaj je pristup valjan; međutim, može biti vrlo teško pronaći informacije o prodaji privatnih tvrtki. Također ne uzima u obzir specifičnu vrijednost ciljne tvrtke. Na primjer, tvrtka koja raste brže od prosjeka u industriji ili ima jedinstveno vrijedan proizvodni proces stekla bi vrijednost veću od tržišne stope.
Procjena na temelju zarade
Zarada tvrtke najbolje je mjerenje vrijednosti tvrtke. Bez obzira na nepodmirene troškove prethodnih ulaganja, buduću vrijednost poduzeća najbolje je odrediti prema tome koliko novca tvrtka odvoji. Neke vrlo jednostavne poslovne procjene temelje se na višestrukom primjeni na zaradu tvrtke. Ovaj se višestruki iznos razlikuje u različitim djelatnostima i poslovnim sektorima, ali općenito se višestruki raspon kreće od trenutne zarade za vrlo mala poduzeća u kojoj je vlasnik jedini proizvođač do čak deset puta veće zarade za izuzetno snažno poslovanje s velikim tržišnim udjelom i rastom potencijal.
Diskontirani novčani tijek
Najsofisticiraniji pristup procjeni poslovanja jest razmatranje potencijalnog povrata tvrtke u odnosu na bilo koje drugo ulaganje. Ako kupac može postići veću stopu povrata od ulaganja na burzi ili kriptovalutama, ne bi imalo financijskog smisla za kupnju tvrtke. Naravno, u vrednovanju poduzeća, svaki potencijalni investitor također bi uzeo u obzir rizik povezan s investicijom. Stoga će odmjeriti rizik poslovanja i potencijal za povrat u odnosu na zamjensko ulaganje. Ako je prosječni prinos na burzi 7% ili bezrizična stopa državnih zapisa 2,4%, kako se to uspoređuje s potencijalnim povratom od poslovanja?
Metoda diskontiranog novčanog tijeka (DCF) izračunava sadašnju vrijednost budućeg novčanog toka poduzeća, diskontiranu poslovnim rizikom. DCF razmatra buduću vrijednost novca. Ako se danas može uložiti 100 dolara uz godišnju kamatnu stopu od 5%, tih 100 dolara vrijedit će 105 dolara za godinu dana. A obećanje da ćete u godinu dana platiti 100 dolara danas vrijedi samo 95,24 dolara.
Formula diskontiranog novčanog toka je:
Gdje:
CF n = Novčani tijek za svaku godinu
r = diskontna stopa
Diskontna stopa je stopa koju investitor zahtijeva od ulaganja. To bi mogao biti procijenjeni povrat zamjenskog ulaganja ili bezrizična stopa.
Iz toga se buduća vrijednost ulaganja može izračunati formulom:
Izračunavanjem FV, investitor može odrediti vrijednost ulaganja u bilo kojem trenutku u budućnosti.
Izračunavanje buduće vrijednosti investicije i njezinog diskontiranog novčanog toka daje kupcima ili prodavačima jednostavnu procjenu poslovne procjene u kontekstu drugih mogućnosti ulaganja.
(Napomena: Ovo je vrlo jednostavan pogled na DCF. U složenijim procjenama ulagači bi uzeli u obzir buduću vrijednost imovine tvrtke ili novčane tokove, plaćanja stanarine i druge varijable.)
Sve to zajedno
Vrijednost malog poduzeća veća je od dolara i centa njegove procjene. Za razliku od velikih i javnih tvrtki kojima se trguje, male su tvrtke isprepletene sa svakodnevnim životom i egzistencijom svojih vlasnika. Stoga vlasnicima može biti teško utvrditi istinsku vrijednost svog poslovanja. No, uz pomoć nekoliko jednostavnih alata uključenih u ovaj članak, vlasnici poduzeća mogu objektivno procijeniti vrijednost svojih tvrtki.
© 2019 Glenn Hopper