Sadržaj:
- Vodeći do pada
- “Crni ponedjeljak:” 19. listopada 1987
- Uzroci pada
- Promjene koje su rezultirale padom
- Je li tržište dionica spremno za još jedan pad?
- Reference
Na otvorenju New York burze u ponedjeljak, 19. listopada, došlo je do velike neravnoteže u broju naloga za prodaju u odnosu na narudžbe, što je rezultiralo kašnjenjem u otvaranju tržišta.
U ponedjeljak, 19. listopada 1987., burze širom svijeta dramatično su pale, a vlasnici dionica u kratkom su vremenu izgubili ogromne novce. Pad cijena dionica započeo je na hongkonškim tržištima i proširio se prema zapadu u Europu, pogodivši tržišta Sjedinjenih Država nakon što su druga tržišta već doživjela značajan pad.
Dow Jonesov industrijski prosjek (DJIA) pao je za 508 bodova na 17,38,74, što je pad od 22,6%. To je pomračilo pad od 12,82% od 28. listopada 1929. godine i postao najveći jednodnevni postotni pad cijena dionica u povijesti burze. Dan je postao poznat kao "Crni ponedjeljak". Koji su bili uzroci, kakve su promjene nastale zbog pada i može li se ponoviti?
Vodeći do pada
Početkom 1986. brzi oporavak od recesije ranih 1980-ih počeo se usporavati. U kolovozu 1987. godine DJIA je dosegao vrhunac od 2.722 boda, što je porast od 44% u godini. Propast OPEC-a početkom 1986. godine, koja je dovela do pada cijena sirove nafte za više od 50% tijekom godine, također je dovela do daljnje nesigurnosti na tržištima.
Tijekom 1980-ih burza je bilježila snažne dobitke. Cijene dionica nadmašile su zaradu, što je rezultiralo povišenim omjerima zarade (P / E) i uzrokovalo da mnogi financijski komentatori na tržišta gledaju kao na precijenjena. Cijene dionica potaknuo je priljev novih ulagača, poput mirovinskih fondova, na tržište dionica. Promjena poreznih zakona koji su tvrtkama omogućavali odbitak troškova kamata povezanih s dugom izdanim tijekom otkupa povećali su broj tvrtki koje su potencijalne ciljeve preuzimanja i povisile cijene dionica. U mjesecima prije pada, makroekonomski izgledi postali su pomalo zamagljeni jer su kamate počele rasti globalno, a pad američkog dolara dovodio je do zabrinutosti zbog inflacije.
U srijedu, 14. listopada ujutro, novinske su organizacije izvijestile o dvije priče koje bi negativno utjecale na tržište dionica. Prvo, Odbor za načine i sredstva američkog Zastupničkog doma podnio je zakonodavstvo za uklanjanje poreznih povlastica povezanih s financijskim spajanjima - čime je smanjena vrijednost dionica potencijalnih kandidata za preuzimanje. Drugo, Ministarstvo trgovine najavilo je da je trgovinski deficit znatno iznad procijenjenih, što je rezultiralo padom dolara i povećanim kamatnim stopama. Do kraja te srijede tržište je palo 3,8%, a sljedeći dan palo je još 2,4%. Tržište je sada zabilježilo pad od 12% u odnosu na najviša razina od 25. kolovoza.
Dovodeći do daljnje nesigurnosti na tržištu, Iran je u četvrtak, 15. listopada, pogodio američki supertanker, Sungari , raketom Silkworm u blizini glavne naftne luke Kuvajta. Sljedeće jutro Iran je raketom pogodio još jedan brod, američku zastavu MV Sea Isle City . Ujutro 19. listopada, dva američka ratna broda granatirala su iransku naftnu platformu u Perzijskom zaljevu kao odgovor na iranski mlinarski napad na Sea Isle City .
U petak, 16. listopada, londonska su tržišta bila neočekivano zatvorena kad su orkanski vjetrovi prošli Veliku Britaniju i dijelove Europe. DJIA je smanjio novih 4,6% na rekordnoj glasnoći. Ministar financija James Baker oglasio se sa zabrinutošću zbog pada cijena. Do kraja tjedna indeks S&P 500 bio je niži za devet posto. Skoro rekordni jednotjedni pad pripremio bi pustoš koja će se dogoditi sljedeći tjedan.
Grafikon koji prikazuje rast indeksa dionica S&P 500 i povezani omjer cijene i zarade od 1980. do pada tržišta 1987. godine.
“Crni ponedjeljak:” 19. listopada 1987
Na otvorenju New York burze u ponedjeljak, 19. listopada, došlo je do velike neravnoteže u broju naloga za prodaju u odnosu na narudžbe, što je rezultiralo kašnjenjem u otvaranju tržišta. Kad se tržište otvorilo, bilo je znatno niže, što je rezultiralo modelima portfeljnih osiguravatelja koji su ih nagnali na prodaju u padu. Rekordni obujam trgovine nadvladao je sustav kliringa dionica, što je rezultiralo time da je izvršenje trgovine prijavljeno s više od jednog sata zakašnjenja, što je navodno izazvalo zabunu među trgovcima. Do kraja dana, DJIA je pao za 508 bodova na 1.738,74, što je 22,61% jednodnevni pad - najgori u povijesti tržišta. Predsjednik Ronald Reagan naveo je nagli porast federalnih deficita kao okidača za najveći jednodnevni krah Wall Streeta u povijesti SAD-a.
Do kraja listopada, dionice u Hong Kongu, Australiji, Španjolskoj, Velikoj Britaniji, Kanadi i Sjedinjenim Državama pale su preko 20%. Tržište Novog Zelanda pretrpjelo je najveću štetu, palo je oko 60% od vrhunca 1987. godine, a trebale bi mu godine da se oporavi.
Kao rezultat pada tržišta, u prosincu 1987. godine skupina od 33 istaknuta ekonomista iz cijelog svijeta sastala se u Washingtonu, DC. Skupina je predvidjela daljnji gospodarski pad, koji podsjeća na Veliku depresiju nakon kraha burze 1929. godine. Strašna predviđanja nisu se ostvarila, a gospodarski rast nastavio se tijekom 1987. i 1988. godine, a DJIA je u kolovozu 1989. dosegla najvišu razinu od 2.722 boda.
Grafikon industrijskog prosjeka Dow Jonesa od 19. srpnja 1987., do pada Crnog ponedjeljka i sporog oporavka na tržištu do 10. siječnja 1988.
Uzroci pada
U prošlosti postoje mnoga objašnjenja za krah burze iz 1987. godine, poput precijenjenosti, trgovanja programima, nelikvidnosti i raspoloženja na tržištu. Jedna od novih inovacija u to vrijeme bilo je portfeljno osiguranje, gdje bi institucionalni ulagači kratko prodali dionički indeks na terminskom tržištu kako bi ograničili bilo kakav negativni rizik ako tržište padne. Portfelj osiguranje osmišljeno je kako bi institucionalnim investitorima omogućilo da uživaju u blagodatima rastućeg tržišta, a pritom zaštitili svoj portfelj dionica tijekom pada tržišta.
Rast korištenja računala na Wall Streetu omogućio je trgovanje dionicama i terminskim ugovorima na temelju algoritama programiranih u računalo, zvanih trgovanje programima. U trgovanju programima, računalo brzo izvršava naloge za kupnju i prodaju dionica ili terminskih ugovora. Mnogi krive trgovinu programima kao jednog od agenata koji su produbili pad jer su računala prodavala dionice dok je tržište padalo. Otprilike polovicu trgovanja toga dana imao je mali broj institucija s portfeljnim osiguranjem koje je provedeno kroz programsko trgovanje. Kongresmen Edward Markey, koji je upozorio na potencijalne opasnosti trgovanja programima, izjavio je: "Trgovina programima bila je glavni uzrok." Predsjednička radna skupina za tržišni mehanizam dala je najveću važnost portfeljnom osiguranju u uzrokovanju kraha.
Promjene koje su rezultirale padom
Kako bi smirio financijska tržišta, dan nakon pada, predsjednik Federalnih rezervi Alan Greenspan rekao je: „Federalne rezerve, u skladu sa svojim odgovornostima kao središnja banka države, danas su potvrdile svoju spremnost da posluže kao izvor likvidnosti za potporu ekonomski i financijski sustav. " Iz oka javnosti, Fed je poticao banke da nastave kreditirati financijske institucije. Tijekom tjedna od 19. listopada deset najvećih njujorških banaka gotovo je udvostručilo kreditiranje tvrtki s vrijednosnim papirima. Odgovor Federalne rezerve smatran je važnim u iscjeljivanju financijskih tržišta kako bi se omogućio povratak u normalno funkcioniranje.
Kao rezultat pada, regulator su uskočili i izmijenili protokole kliringa kako bi unijeli ujednačenost na tržišta. Kako bi se omogućilo burzama da uskoče i zaustave trgovanje u slučajevima izuzetno velikog pada cijene, razvijena su pravila poznata kao "prekidači". Kako bi spriječila novi veći krah, Newyorška burza može privremeno zaustaviti trgovanje kad indeks dionica S&P 500 padne sedam posto, 13 posto ili 20 posto, kako bi investitorima „dao mogućnost informiranog izbora tijekom razdoblja velike volatilnosti tržišta.. "
Ekonomist Alan Greenspan koji je obnašao dužnost predsjednika Federalnih rezervi Sjedinjenih Država od 1987. do 2006. godine.
Je li tržište dionica spremno za još jedan pad?
Od 1987. imamo jedan veliki pad na burzi i nekoliko manjih korekcija. U Velikoj recesiji 2008-2009., Tijekom koje je tržište dionica opalo za gotovo 50% do ožujka 2009. od vrhunca u listopadu 2007., trebalo bi do 2013. prije nego što se tržište oporavi do vrhunca iz 2007. godine. Pad cijena dionica od 2007. do 2009. godine krah je usporenog usporenja u usporedbi s naglim padovima doživljenim 1987. godine.
Pravila o „prekidačima“ koja su uvedena 1988. godine otad su se koristila samo jednom; to je bilo tijekom mini-pada krajem listopada 1997. kada je tržište palo preko 7% u jednom danu. Pad od 350 bodova pokrenuo je 30-minutni zastoj na tržištu dionica, opcija i indeksnih ročnica. Nakon nastavka trgovanja, cijene su nastavile padati do točke prekidača s 550 točaka. Ponovno su se tržnice zatvorile na 30 minuta, a budući da je bilo pri kraju uobičajenog vremena zatvaranja, tržnice su se otvorile tek sljedećeg jutra. Sljedećeg dana, u utorak, 28. listopada, tržišta su se otvorila prije nego što su naglo orasla. Očito su prekidači učinili svoj zadani zadatak i dali trgovinama nekoliko minuta da prekinu ciklus panične prodaje.
Dakle, odgovor na pitanje je da, burza se može ponovno srušiti kao što je to bilo više puta od 1987. Međutim, sljedećem će vjerojatno trebati više vremena od kraha 1987. godine. Citirajući izreku, „Povijest se rijetko ponavlja; međutim, često se rimuje. " Dno crta je da, ako ste investitor dionica, čak i ako su tržišta rekordno visoka, uvijek je potreban mali oprez.
Grafikon indeksa S&P 500 od 2019. do 2020. godine prikazuje najveći pad cijena dionica u ožujku 2020. godine zbog pandemije COVID-19.
Reference
- Metz, Tim. Crni ponedjeljak: Katastrofa od 19. listopada 1987. i dalje . William Morrow i Company, Inc. 1988.
- Carlson, Mark. Kratka povijest pada burze 1987. s raspravom o odgovoru Federalne rezerve . Financijske i ekonomske rasprave Serija odjeljenja za istraživanje i statistiku i monetarna pitanja Odbor Savezne pričuve, Washington, DC studeni 2006.
- Geisst, Charles R. Wall Street: Povijest . Ažurirano izdanje. Oxford University Press. 1997.
© 2017. Doug West