Sadržaj:
- Kako se citira swap?
- Zašto koristiti zamjenu valuta?
- Operacije financiranja
- Prosljeđivanje i premještanja
- Arbitraža kamata
Swap transakcija simultana je forex spot kupovina ili prodaja zajedno s forex terminskom transakcijom kupnje ili prodaje. Na forex tržištu, swap transakcija se ponekad naziva prodajom i kupnjom ili kupnjom i prodajom.
Pogledajmo tipičnu swap transakciju. 5. siječnja og, trgovac ulazi u $ / Yen Swap transakcije (90-80) i kupuje milijun dolara na 99,80 i u isto vrijeme pristaje na prodaju 1.000.000 $ na 98.90 (uočiti 99,80 - 90 razmjenjujte bodova) mjesec dana kasnije, 5. veljače og. Pogledajmo novčane tokove za ovu transakciju.
5. siječnja | 5. veljače |
---|---|
+ 1.000.000 USD |
- 1.000.000 USD |
-Jen 99.800.000 |
+ Jena 98.900.000 |
Jedna od glavnih značajki swap transakcije je da nema izloženosti valuti jer se spot transakcija točno podudara s suprotnom terminskom transakcijom.
To je zato što, ako se promptna stopa kreće sa 99,80 na 99,60, prednji dio valutne zamjene kretat će se u tandemu tako da zadrži razliku od 90 swap bodova - što odražava razliku u kamatnim stopama između dolara i jena.
- Spot $ / Yen 99,80 -90 swap bodova forward rate $ / Yen 98,90
- Spot $ / Yen 98,90 -90 swap bodova forward rate $ / Yen 98,00
Razlika u kamatnim stopama $ / Yen ostaje ista i nema izloženosti valuti.
Kako se citira swap?
£ / $ spot stopa iznosi 1,3340 - 1,3345, a korporativni blagajnik zove banku i traži cenu jednomjesečne zamjene za £ / $. Banka kotira 130-120 jednomjesečnih stopa zamjene. Primijetite da se stopa zamjene kotira na isti način kao i jednomjesečna terminska stopa. Korporativni blagajnik želi kupiti i prodati sterlinge mjesec dana. Dok prodaje sterling naprijed, uzeo bi bankovnu kamatnu stopu od 130 swap bodova. Sada, za kupovnu stranu transakcije, banka bi obično koristila srednji tečaj između ponude i promptne stope ponude. Kao što smo ranije razgovarali, sve dok je razlika između spot tečaja i terminske stope kotirani swap bodovi - u ovom slučaju 130 swap bodova - nije važno gdje je razina spot tečaja.
Dakle, korporativni blagajnik prodao je sterlinge po 130 swap bodova mjesec dana unaprijed. Kolika je izravna stopa prema naprijed? Ako se navedene terminske točke (u ovom slučaju 130-120) spuštaju slijeva udesno, tada je osnovna valuta, u ovom slučaju sterling, s popustom unaprijed (sterling kamate bit će veće od dolarskih kamata), i bodovi se oduzimaju od spot stope. Ako se napredni bodovi uspinju slijeva udesno, bodovi se dodaju spot stopi.
Pogledajmo novčane tokove u ovom primjeru i pretpostavimo da korporativni blagajnik želi kupiti 1.000.000 £ i prodati 1.000.000 £ na prednjoj nozi zamjene.
Valute Spot / Proslijedi | +/- | Stopa |
---|---|---|
£ mjesto |
+ 1.000.000 |
1.3342 |
$ spot |
- 1.334.200 |
|
£ naprijed |
- 1.000.000 |
1.3212 |
$ naprijed |
+ 1.321.200 |
Zašto koristiti zamjenu valuta?
Četiri su glavna razloga zbog kojih tvrtka možda želi izvršiti zamjenu valuta. Prvi i najvjerojatniji je nagađanje o promjeni razlika u interesima. Na primjer, korporativni blagajnik može imati sterling ulaganja ili imovinu i imati dolarske obveze. Blagajnik bi mogao osjetiti da bi se razlika u interesima između Ujedinjenog Kraljevstva i SAD-a mogla smanjiti tijekom sljedećih mjesec dana. Tvrtka će možda htjeti obaviti jednomjesečnu zamjenu, prodati sterling na licu mjesta i kupiti ga natrag.
Swap citati £ / $ = spot 1,3350-60 i jedan mjesec unaprijed 150 - 140
Tvrtka prodaje 15.000.000 £ na 1,3355 spota i kupuje 20.032.500 USD
Tvrtka kupuje 15.000.000 funti na 1.3215 naprijed i prodaje 19.822.500 dolara
Pretpostavimo da su tijekom dana britanske kamatne stope bile niže. Tvrtka traži od svoje banke jednomjesečnu cijenu zamjene valute. Banka kotira 110-100, što pokazuje da su se kamatne stope suzile. Tvrtka tada vrši suprotnu zamjenu i kupuje sterling na licu mjesta i prodaje sterling naprijed po 110 swap bodova. Pogledajmo sve novčane tokove, pod pretpostavkom da je spot cijena oko 1,3350. Iz donje tablice vidjet ćete da tvrtka ostvaruje profit od 45 000 USD na zamjenskim valutnim zamjenama.
Spot Datum | Zamijenite bodove | Proslijedi datum |
---|---|---|
1. veljače 2010 |
1. ožujka 2010 |
|
- 15 milijuna funti + 20.032.500 |
150/140 |
+ 15 milijuna funti-19.822.500 |
+ 15 milijuna funti-20.025.000 |
110/100 |
- 15 milijuna funti + 19.860.000 |
+ 7.500 američkih dolara |
+ 37.500 USD |
Operacije financiranja
Tvrtki će biti lakše posuditi dolare u inozemstvu na tromjesečno razdoblje, umjesto na domaćem tržištu. Posudba dolara pomoću swap transakcije omogućuje im to bez ikakvog valutnog rizika. U osnovi bi kupili dolare koji su im trebali na licu mjesta i prodali ih tri mjeseca unaprijed.
Prosljeđivanje i premještanja
Britanska tvrtka ugovorila je kupnju robe na određeni datum od Japana plaćajući je u jenima. Iz nekog razloga pošiljka odgađa nekoliko tjedana, a tvrtka ne želi sjediti na svom jenu jer će imati izloženost valuti. Tako može ući u zamjenu valuta i prodati jen na licu mjesta za sterling i ponovo jen vratiti kad im zatreba. Na taj način tvrtka nema izloženost valuti.
Arbitraža kamata
Kada tvrtka sagleda pogled na buduće razlike u kamatama između dvije valute, oni mogu koristiti valutne zamjene za terminsku i terminsku transakciju. Ovo je oblik arbitraže interesa. Terminska transakcija prema terminskoj transakciji uključuje zamjenu kupnja / prodaja ili prodaja / kupnja za jedno dospijeće i suprotna zamjena za druga dospijeća. Ovako bi mogli izgledati novčani tokovi pod pretpostavkom terminskog kretanja dolara / jena u odnosu na terminsku transakciju.
18. siječnja Spot + milijun dolara - 99 500 000 jena u 99,50
Naprijed, 18. veljače - 1 milijun dolara + 98.900.000 jena u 98.90
18. siječnja Spot - milijun dolara + 99.600.000 jena u 99.60
19. travnja Naprijed + 1 milijun dolara - 98 100 000 jena u 98,10
Ostvarivanje dobiti od 900.000 jena (oko 9.000 USD) na terminskoj transakciji.